توکنیزاسیون؛ سیر طبیعی تحول یا چالشی برای بازارهای اوراق بهادار؟

در نشست سالانه کمیته منطقه‌ای آفریقا و خاورمیانه آیسکو (کمیته AMERC) مطرح شد

توکنیزاسیون؛ سیر طبیعی تحول یا چالشی برای بازارهای اوراق بهادار؟


بورس

  بزرگنمايي:

فصل اقتصاد – «توکن‌سازی: پیشرفت طبیعی یا چالشی برای بازارهای اوراق بهادار؟» عنوان نشستی بود که در شهر ابوظبی برگزار شد. در این نشست اعلام شد که توکن‌سازی صرفاً یک نوآوری فناورانه نیست، بلکه بازتعریف بنیادین اعتماد، نقدشوندگی و دسترسی در نظام مالی است.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران(سنا) ، در نشست سالانه کمیته منطقه‌ای آفریقا و خاورمیانه آیسکو (کمیته AMERC) در شهر ابوظبی که با حضور حمید یاری، عضو هیئت‌مدیره و معاون نظارت بر بورس‌ها و ناشران سازمان بورس و چهره‌هایی از بزرگ‌ترین نهادهای جهان از بلک‌راک (BlackRock) تا انجمن بین‌المللی بازار سرمایه (ICMA)، از کاپر سکیوریتیز (Copper Securities) تا بازار جهانی ابوظبی (ADGM) برگزار شد، یک واژه بیش از هر چیز دیگری بر زبان‌ها جاری بود: توکن‌سازی.
پدیده‌ای که تا چند سال پیش در حاشیه دنیای بلاک‌چین جریان داشت، اکنون به یکی از ارکان اصلی چشم‌انداز آینده بازارهای سرمایه تبدیل شده است.
تونی آشره (Tony Ashra)، مدیر تحول استراتژیک در بلک‌راک در این نشست با تأکید بر نقش فزاینده ابزارهای دیجیتال در نظام مالی سنتی گفت: «ما در حال تجربه مرحله بعدی تکامل زیرساخت‌های مالی هستیم. اگر کسی می‌خواهد از استیبل‌کوین برای پرداخت استفاده کند، مشکلی نیست، اما نگه‌داشتن سرمایه راکد در قالب استیبل‌کوین منطقی نیست. محصولات توکن‌محور می‌توانند همین نقدینگی را به بازده تبدیل کنند.»
از سوی دیگر، شارلوت هنری (Charlotte Henry)، مدیرعامل شرکت Copper Securities، تصویری دقیق از چالش‌هایی ترسیم کرد که نهادهای مالی هنگام عبور از دنیای سنتی به دنیای دیجیتال با آن مواجه‌اند: «هنوز شکاف عمیقی میان زیرساخت‌های متمرکز و مقررات‌محور بازارهای سنتی با جهان غیرمتمرکز و مرزیِ دارایی‌های توکنی وجود دارد. پرسش کلیدی این است که چگونه می‌توان این دو واقعیت متفاوت را با یکدیگر هم‌سخن کرد.»
او به ریسک‌های عملیاتی، ضعف در مدیریت کلیدهای رمزنگاری و نبود استانداردسازی بین شبکه‌های بلاک‌چین اشاره کرد و هشدار داد: «تا زمانی که استانداردهای مشترک ایجاد نشود، سرمایه‌گذاران نهادی با تردید وارد این فضا خواهند شد.»
در همین زمینه، اندی هیل (Andy Hill) از انجمن ICMA نیز تأکید کرد که با وجود بیش از یک دهه فعالیت آزمایشی، مجموع انتشار اوراق بدهی دیجیتال در جهان تنها حدود 10 میلیارد دلار است؛ رقمی ناچیز در برابر بازار بدهی سنتی که بیش از 140 تریلیون دلار ارزش دارد.
«ما از مرحله آزمایشی عبور کرده‌ایم، اما نبود مقررات هماهنگ بین‌المللی همچنان مانع اصلی رشد بازار است.»
او با اشاره به ابتکار IOSCO برای تدوین استانداردهای جهانی و نیز الگوی Bond Data Taxonomy (BDT) که اکنون توسط بانک جهانی، HKMA و MAS به کار گرفته می‌شود، گفت: «استانداردسازی، کلید اعتماد و تعامل‌پذیری است.»
در سوی دیگر، خالد المنصوری از نهاد ناظر بازار مالی ابوظبی (ADGM) از رویکرد تهاجمی امارات برای تبدیل شدن به قطب جهانی مالی دیجیتال سخن گفت: «هدف ما ایجاد شفافیت، اعتماد و اعتبار است. در چارچوب جدید ما، یک اوراق بهادار توکن‌شده دقیقاً از همان سطح حمایت و نظارت قانونی برخوردار است که اوراق سنتی در بازار دارند؛ مهم نیست روی کدام بلاک‌چین صادر شده باشند.»
او افزود که مقررات جدید ADGM، نهایی‌سازی حقوقی تسویه معاملات زنجیره‌ای و توسعه استیبل‌کوین‌ها و سپرده‌های توکن‌شده را ممکن می‌سازد — عناصر حیاتی برای اکوسیستم مالی دیجیتال.
با وجود این خوش‌بینی، کارشناسان اذعان داشتند که تحول کامل بازارها زمان‌بر خواهد بود.
هنری گفت: «احتمالاً چهار سال بعد، باز هم درباره همین مسائل صحبت خواهیم کرد — فقط با پیشرفت‌هایی محسوس‌تر.»
آشره از بلک‌راک نیز نگاهی فلسفی‌تر ارائه داد: «در نهایت مسئله به «اعتماد» برمی‌گردد — به چه کسی اعتماد می‌کنید؟ بانک‌های مرکزی، مؤسسات خصوصی، یا خودِ کد؟ آینده، برای مدت طولانی، ترکیبی از هر سه خواهد بود.»
این نشست با تأکید بر این نکته به پایان رسید که «توکن‌سازی صرفاً یک نوآوری فناورانه نیست، بلکه بازتعریف بنیادین اعتماد، نقدشوندگی و دسترسی در نظام مالی است. راه طولانی است، اما مسیر روشن است: جهان مالی در حال حرکت به‌سوی زنجیره است».